Los Bancos realizan una muy importante labor encauzando recursos desde los inversores y ahorradores hacia la economía real. En ese sentido, “transforman” nuestros ahorros depositados en el Banco, en créditos y préstamos a corto, medio y largo plazo para empresas, sector público y familias. Es una labor muy importante, pero enfrenta varios problemas, corralitos aparte.

Uno de ellos es especialmente relevante, el crédito bancario tiene un fuerte componente cíclico. Se podría decir que también lo tienen otros proveedores de financiación, ya que una recesión implica inevitablemente una reducción de la demanda de crédito solvente, que afecta a todos los agentes. Pero en el caso de los Bancos es especialmente importante por su estructura y apalancamiento.

Todos sabemos de alguna empresa o proyecto que, estando en magníficas circunstancias, con pedidos en firme y buenos fundamentos, no ha recibido financiación bancaria. Literalmente el crédito bancario se cortocircuitó de manera severa. También hemos escuchado que los Bancos se han estado financiando al 1% bajo un programa de financiación específico del Banco Central Europeo (Long Term Refinancing Operation, LTRO) e invirtiendo en Bonos del estado español por encima del 4%, pero no han dedicado esos recursos a financiar empresas.

Pues bien, en el caso de un fondo, aunque igualmente sujeto a los vaivenes del ciclo económico, no se corta la financiación como sucede con los Bancos. Sus resultados dependen de su actividad, y ésta es financiar y tomar participaciones en el capital de las empresas.

Desde Globofinanzas tenemos un enorme respeto por la actividad bancaria, siempre comentamos que nuestra dedicación está orientada hacia la financiación alternativa y complementaria a la bancaria. No nos podemos olvidar de ella, pero de igual forma no podemos tener la enorme dependencia que tenemos en la actualidad. Las cifras de dependencia, tanto en términos absolutos, como en términos relativos con los de países de nuestro entorno, son abrumadoras, y tendremos la oportunidad de repasarlas en próximos post. Son esas cifras las que motivan que el “cortocircuito” bancario cierre la gasolina del necesario crédito para las empresas en ocasiones como la actual.

La financiación alternativa, o lo que es lo mismo, la desintermediación bancaria, pasa por encauzar los recursos, directa o indirectamente, desde los inversores y ahorradores hacia las empresas. La vía directa es a través de los mercados organizados con emisiones de títulos valores (acciones o Bonos) y la vía indirecta es a través de fondos y otros vehículos de inversión. Sin duda veremos crecer a unos y a otros. Se acaba de crear el MARF como una vía de acceso de las empresa de menor tamaño a las emisiones de deuda (Bonos), se facilita el mecanismo de “ascensor” del MAB al mercado continuo (su “superior jerárquico”), y comenzaremos a escuchar términos hasta ahora ajenos como el direct lending y shadow banking que no son ni más ni menos que fondos financiando vía deuda, evitando el circuito bancario y el de supervisión.

En el próximo post le hablaremos de los fondos de deuda, sus ventajas e inconvenientes, ¡esté atento! Le interesará.

Ah! Y que no se nos olvide, también hay un jugador importante en el mundo de la financiación alternativa, más allá del inversor privado, el inversor institucional público. Fíjese que le hemos denominado “inversor”, tiene sus implicaciones, también hablaremos de ellos en próximos post