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miércoles, 10 de febrero de 2016
Las operaciones de Fusión y Adquisición

Las fusiones y adquisiciones de empresas, más conocidas como operaciones de M&A (Mergers and Acquisitions), están volviendo a recuperar protagonismo tras años de fuerte retrocesos provocados por la crisis económica.

Tal y como se puede apreciar en la siguiente gráfica elaborada con datos de Transactional Track Records, el número de operaciones de M&A en España y el importe total de dichas operaciones muestran una clara tendencia alcista. 

Además el informe anual de PWC sobre operaciones de M&A prevé que esta tendencia continúe durante los próximos años.

¿Cuáles son las posibles motivaciones de una operación de M&A? 

La casuística de motivos que pueden dar lugar a la ejecución de una operación de M&A es muy amplia. No obstante las listas que se proporcionan a continuación, sin ánimo de ser exhaustivas, incluyen aquellos que se repiten en la práctica con mayor asiduidad:

Desde el punto de vista del comprador o de las partes a fusionarse

  • Incrementar la cuota de mercado.
  • Diversificación.
  • Acceder a nuevos mercados geográficos.
  • Alcanzar sinergias, tanto operativas como financieras.
  • Acceder a nuevos canales de distribución.
  • Controlar recursos clave para la empresa.
  • Absorber competidores.
  • Acceder a nuevos avances tecnológicos.

Es muy importante analizar con detenimiento el motivo por el cual se va a acometer la operación de M&A y estudiar detalladamente si la operación va a producir la finalidad deseada. 

En este sentido, la primera pregunta que deben hacerse dos o más empresas que vayan a acometer una fusión es si el valor de las mismas como un todo es superior al valor de cada empresa por separado. 

Del mismo modo, una empresa que pretenda adquirir a otra deberá preguntarse si la empresa a absorber tendrá más valor bajo su gestión. Son preguntas simples pero difíciles de responder con el suficiente grado de certeza.

Desde el punto de vista del vendedor

  • Afrontar el relevo generacional en empresas familiares que no tengan sucesión o tengan problemas para afrontarla.
  • Resolver problemas entre socios mediante la salida de todos o algunos de ellos.
  • Obtener recursos financieros para otras inversiones.
  • Problemas personales de cualquier índole que dificulten a los socios seguir gestionando la empresa.

Es fundamental planear con anticipación la venta, realizar una buena valoración de la compañía y llevar a cabo una amplia búsqueda de posibles compradores para poder vender la empresa a un precio que refleje su verdadero valor de mercado.

¿Cómo se estructura una operación de M&A?

Una operación de M&A es un proceso secuencial que se divide en las siguientes etapas:

  • Exhaustiva evaluación de la empresa que pretende acometer la operación de M&A para determinar si está en condiciones de realizar la operación y, en caso afirmativo, que tipo de empresa puede adquirir o con qué tipo de empresa le interesa fusionarse.
  • Búsqueda de empresas que encajen dentro del perfil determinado en el apartado anterior.
  • Selección de la/s empresas/as con las que se realizará la operación, análisis preliminar de la/s misma/s y estructuración de la operación. 
  • Realización de una due dilligence que permita conocer en profundidad a la/s otra/s empresa/s y su situación económico-financiera real.
  • Cierre de la operación e integración de la/s sociedade/s.

 Función a desempeñar por la empresa especializada de M&A

Tal y como se desprende de las etapas descritas, una operación de M&A es un proceso largo que requiere para su éxito tener en cuenta, entre otros, aspectos económico-financieros, legales, estratégicos y de estructura organizativa. Además es necesario poner de acuerdo a partes que en muchos casos tienen intereses contrapuestos. Por ello estas operaciones deber ser dirigidas por terceros especializados en M&A, que deben desempeñar, entre otras, en las siguientes funciones:

  • Planificar todo el proceso. En base a su experiencia previa y al tipo de operación planteada establece un calendario en el que se fije un plazo adecuado para cada etapa.
  • Preparar toda la documentación necesaria con carácter previo a que sea requerida. Elaborar ad hoc la documentación de forma acelerada según vaya siendo requerida por las otras partes alarga sustancialmente el proceso y facilita la comisión de errores.
  • Análisis y valoración de todas las empresas que intervengan en la operación. Es de vital importancia valorar correctamente las empresas conforme a métodos financieros de referencia que permitan determinar si la operación es viable económicamente, tanto para la empresa como para los accionistas. Una mala valoración es una de las principales causas de fracaso de las operaciones de M&A.
  • Dirigir las negociaciones de forma coherente y satisfactoria para todas las partes, de forma que puedan llegarse a acuerdos y la operación concluya con éxito.

GLOBOFINANZAS cuenta con un equipo de profesionales con una amplia experiencia en M&A y demostrada capacidad para realizar todas las funciones descritas. Asimismo, su servicio incluye también la búsqueda de las fuentes de financiación necesarias para acometer estas operaciones, por lo que ofrece un servicio integral a las empresas interesadas en llevar a cabo una adquisición o fusión.

 

globofinanzas 2017